在资本市场，相比年轻一代的消费偏好，对于老龄群体的关注要少得多。即使有老龄经济、银发经济这样的说法，但事实上，资本市场热度最高的项目仍然是围绕年轻人的，比如喜茶、POPMART、元气森林······
而我们在说起老龄经济的时候，其关键词似乎也远没有“Z世代”经济听起来那么吸引人。
前者是价格敏感、低价、理性消费、消费力低；
后者是价格不敏感、客单高、冲动消费、消费力强。
似乎，相比女人、孩子、年轻人，老年的钱是最难赚的。
但是，正如硬币的两面，凡是都有利弊。
老年人人口比例持续上升，市场潜力巨大
中国老龄化已经非常严峻了，老龄化趋势已经非常的清晰，并且每年的老龄化增长幅度还在持续上升。
中国老龄化进程要远远快于很多中低收入和高收入国家。未来，中国60 岁及以上老年人在全人口中的构成比将从2010 年的12.4%（1.68亿）增长到2040 年的28%（4.02 亿）。
老年人越来越多，意味着中老年护理行业的市场潜力无限。
举个例子，2017年中国50+人口是4.3亿人，是美国同年50+人口的4倍（美国为1.1亿），但是2017年中国中老年护理行业市场规模为5亿美元，美国为20亿美元。中国还有多大的市场潜力没有释放出来？
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当我进入中老年护理行业之后，发现这个行业有巨大的生意机会，因为它的供需关系不平衡，需求端很大而供给端不够。
我们有一个关于全人群（18岁以上成人）失禁发生率的数据，女性的失禁发生率高达31%，男性的发生率也有12%。
如果是以60岁以上的人来统计数据口径，不完全统计结果是，女性失禁发生率是超过50%的，这个需求一点都不小众。
中国造纸协会生活用纸专业委员会去年年底发布了一个年报数据：中国成人失禁用品市场规模每年的同比增长都在20%以上，年复合增长率高达20%，增长率高于婴儿纸尿布和女性卫生用品。
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虽然这个增长率看似很高，但就行业规模来看，2019年中国成人失禁用品市场规模占比仅为8%，而日本2018年成人纸尿裤占比却高达33%；在美国，成人失禁用品市场规模也是大于女性卫生巾的市场规模的。
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其实中国中老年失禁用品规模远未达到应有规模。
根据人口失禁发生率和人口结构估算，中国失禁的人数在2-3亿人，按照每人正常使用片单数去核算，这个群体的失禁用品规模应该是现在实际的4-5倍（2019年中国成人失禁用品市场规模为93.9亿元），这还是保守估算的结果。
国外品牌占据高端市场，国内品牌有望借价格优势超车
我国老龄化刚刚起步，老年经济还处于发展初级阶段。人均可支配收入以及老年群体的消费力还处于低位。这是我国老年消费的底色，也决定了我国老年消费的基本特征。
而成裤针对的群体是失能失禁的老龄群体，是刚需、高频的消费，对于价格更是敏感。
价格敏感对于我们在做价值判断的时候可能听起来不是那么有吸引力，但是对于国内企业来说，却蕴藏机会。
国内市场的成裤企业和品牌主要可以分为三类：
一类是国外的企业和品牌，主要占据高端市场；
二是国内几大生活用纸企业下面的品牌；
三是专业的做成裤的企业。
国外企业代表性的有美国的金伯利、日本的尤妮佳、瑞典的添宁（被维达收购）；
国内生活用纸企业代表性的维达和恒安，下面分别有包大人、安尔康品牌；
三是国内专业的做成裤的品牌，由于成裤在国内市场规模还比较局限，这类企业此前一般是做代工起价，出口国外，随着国内市场兴起，逐渐发展自主品牌，代表性的有可靠、千芝雅、珍琦。
从定位来看：
国外品牌主要定位高端市场，单片纸尿裤价格在4元以上；
国内生活用纸企业旗下品牌一般走中高端，单片纸尿裤价格在3~4元之间；
而专业的成裤品牌更多定位大众，单片价格在1~3元之间，主流价格带在2元以下。
根据欧睿国际数据，2018年我国成裤品牌占有率最高的是恒安国际（品牌“安尔康”），除此之外，杭州可靠（“COCO吸收宝”）、维达（“添宁”、“包大人”）、杭州舒泰（“千芝雅”）、杭州珍崎及金佰利，前六大企业占据了市场54%的份额。
除此之外的46%的杂牌市场大多定位大众和低端市场，比如拼多多上成裤的单片售价可以做到1元以下，而去年以来成裤在拼多多的增速和市场份额已经超过了京东。
从渠道来看，成裤和纸巾、卫生巾一样，属于质量轻、体积大、保质期很长的标品，很适合线上购买。而且成裤的购买者大多为老年人的子女，具备线上购物的习惯和能力。
现在成裤线上的销量基本已经与线下持平甚至超过线下。
现阶段国内成裤需求量最大的还是大众品牌，成裤依然适合线上渠道购买，我们看好定位大众和中高端，能够迅速抓住线上渠道机会的国产品牌。
从发展阶段看，我国老龄化刚刚起步，老年经济还处于发展初级阶段。
相比于欧美、日本，我国人均可支配收入以及老年群体的消费力还处于低位，养老政策也还在完善过程中。虽然相对于“Z世代”经济，老年经济的价格敏感、消费初级、更多还在刚需消费阶段，但随着老龄化持续加深，更有消费力的一代不如老龄，老年经济将成为消费品市场中不可忽略的力量。
